O Banco do Povo da China (PBoC, em inglês) sinalizou em seu relatório trimestral mais recente uma postura ainda pró-crescimento e acomodatícia, mas sem indicar cortes de juros no curto prazo. A leitura predominante entre analistas é que a fase atual de afrouxamento monetário praticamente terminou e que novas reduções de taxa, se vierem, devem ficar para 2027 e ocorrer de forma gradual.
No relatório do terceiro trimestre, o PBOC reiterou o compromisso de manter uma política voltada a apoiar o crescimento, mas voltou a destacar preocupação com os riscos de juros “baixos demais”. Para analistas da Citic Securities, “a rodada atual de flexibilização provavelmente chegou ao fim”. Eles apontaram uma mudança de linguagem: o texto passou de uma ênfase em “planejamento e implementação oportunos de políticas incrementais práticas e efetivas” para uma abordagem de “aproveitar o efeito sinérgico de políticas existentes e incrementais”, sugerindo mais foco em calibragem do que em novos estímulos amplos.
O banco central chinês não enfrenta pressão forte nem pelo lado do crescimento nem pelo lado da inflação. A economia chinesa segue no caminho de cumprir a meta oficial de expansão graças a exportações robustas, embora o consumo permaneça fraco e o ritmo de atividade esteja concentrado em alguns setores. A inflação ganhou força com o choque do petróleo ligado ao conflito no Oriente Médio, mas continua em níveis que não exigiriam resposta de política monetária.
A diferença em relação a outros bancos centrais é que, enquanto muitos se preocupam com o impacto de juros altos sobre a atividade, a preocupação do PBOC é que juros ultrabaixos prejudiquem a estabilidade financeira e a confiança. Os yields dos títulos chineses estão perto de mínimas históricas, contrariando a tendência de alta observada em várias economias.
Economistas do Citi disseram que a cautela do PBOC com juros muito baixos reforça a visão de que novos cortes só viriam no próximo ano e com ritmo lento. O banco observa que as taxas domésticas já estão baixas e que juros de empréstimos e hipotecas giram em torno de 3%. Para o Citi, qualquer novo corte de taxa de política deveria estar condicionado a cortes também nas taxas de depósitos, para preservar margens financeiras dos bancos.
O relatório também sugere que a prioridade dos formuladores de política é estabilizar mercados de capitais e mitigar riscos financeiros. O PBOC indicou que pode ampliar o uso de instrumentos monetários direcionados e prometeu reforçar a base de capital de bancos regionais em dificuldades, em linha com medidas recentes para estabilizar um mercado acionário turbulento e conter a valorização rápida do yuan. Analistas do CICC esperam que, em vez de depender apenas de cortes generalizados, o PBOC busque reduzir custos de financiamento via reformas e ferramentas estruturais, como ajustes baseados em mercado nas taxas de juros. Fonte: Dow Jones Newswires.
*Conteúdo traduzido com auxílio de Inteligência Artificial, revisado e editado pela Redação do Broadcast, sistema de notícias em tempo real do Grupo Estado.
